선물거래란 무엇인가?

마지막 업데이트: 2022년 3월 27일 | 0개 댓글
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clara333

우리나라에서 투자라고 하면 가장 친숙하게 느껴지는 것이 바로 주식이라고 생각을 합니다. 날이 갈수록 주식을 경험해본 혹은 주식을 시작해볼 생각이 있는 분들의 숫자가 늘어가고 있는 추세인데, 이렇게 투자에 대한 관심도가 높아지다보니 자연스레 주식 외의 투자종목에 대한 관심도도 함께 높아지게 되었습니다. 어떠한 종목이든 처음 시작을 하기 위해 알아가다보면 보통 쉬운일이 아니라고 할 수 있습니다. 처음 들어보는 용어들과 프로그램에 대한 내용들을 알아가다 보면 진이 빠지고 제대로 이해를 하지 못해 본격적인 투자를 진행하기도 전에 포기를 해버리는 분들도 대다수 입니다.

요즘은 과거보다 투자를 시작하기 전 여러가지 정보들을 얻을 수 있는 곳들이 많이 생겨났지만, 제가 투자를 시작할 때만 해도 칠흑같은 어둠에서부터 투자를 시작한다고 해도 과언이 아니였습니다. 학교나 학원처럼 필요한 부분만 딱 딱 알려주면 정말 좋겠지만, 그렇지 못하기에 본인의 노력이 반드시 더해져야만 효율적인 투자를 시작할 수 있습니다. 저또한 처음 시작을 할 때 많은 어려움을 겪었으므로 보다 많은 분들이 쉽게 투자에 입문할 수 있도록 도움을 드리고자 합니다.

오늘 알려드릴 내용은 해외선물 투자를 하고자하는 입문자 분들을 위한 선물거래란 무엇인가에 대한 내용입니다. 주식이 아닌 해외선물과 관련된 내용을 나누는 이유는 코로나 이후 투자의 양방향성을 지닌 해외선물 투자에 대한 관심도가 높아졌고, 큰 레버리지를 활용한 투자가 가능한 종목이기에 현재 상황에 가장 적합한 종목이라 생각되었기 때문입니다. 물론 주식투자를 한번도 안해보신 분이라고 하더라도 서로 메커니즘 자체가 다르기 때문에 오히려 더 쉽게 배우고 해외선물 투자를 진행하실 수 있을 겁니다.

그렇다면 본격적으로 선물거래란 무엇인지에 대해 말씀드리도록 하겠습니다. 우선 선물거래 용어의 의미를 알아보는게 최우선이라 생각합니다. 선물이란 세계시장에 상장된 물건을 선매매하여 인수하는 거래방식으로 만기 시 기존에 정한 금액으로 거래가 이루어지는 것이라고 할 수 있습니다. 즉 구매하고자하는 상품의 미래가치를 예측하여 거래를 하는 것으로 제품의 가치변동에 따라 가치 상승 혹은 하락일 때도 수익을 낼 수 있는 다소 신기한 투자종목이라고 할 수 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 이런 특이한 구조가 오히려 코로나가 터진 이후의 투자환경에 적합하게 되었고 많은 수익을 내는 밑거름이 되었습니다.

미래 가치에 대해 지금 예측을 하고 투자를 진행하기 때문에 앞으로 일어날 상황에 대해 끊임없이 연구를 하고 정보를 습득하는 것이 선물거래란을 앞두고 가장 중요한 것이라고 할 수 있습니다. 미래 가치 변화에 따라 본인의 투자노선을 변경할 수 있고, 투자 전략이 달라질 수 있기 때문에 보다 확실하고 꼼꼼한 자료분석이 필요로 합니다. 선물거래란 무엇인가에 대해 들었을 때 생각보다 어려운 것이 아니구나라는 생각이 선물거래란 무엇인가? 들 수 있지만 실제로 투자를 해보시면 고민해야할 부분이 많습니다. 레버리지 또한 높은 종목이기 때문에 한순간의 선택으로 큰 부분이 좌지우지될 수 있다는 점 또한 꼭 알고 있으셔야 합니다.


※요약정리※
오늘은 선물거래란 무엇인가에 대해 정리하여 말씀드렸습니다. 이 글을 보고 이해가 단번에 되신 분들도 있으실 것이고 아직 긴가민가한 분들도 있으실 겁니다. 본인이 어떠한 상황이든지 너무 자만하지마시고 제가 나눈 선물거래란 무엇인가에 대한 내용과 더불어 본인이 투자하고자 하는 종목에 대해서도 보다 심도깊게 분석을 진행하신 후에 본격적인 투자를 진행하시기를 바랍니다.

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선물거래란 무엇인가?

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오늘은 주식에서도 흔히 쓰이고 코인에서도 자주 사용하는 말인 선물거래, 그리고 선물거래에 사용하는 롱, 숏에 대해서 설명드리려 합니다. 물론 주식과 코인에서 동일한 의미로 사용합니다.

- 선물거래는 미래의 가격으로 지금 거래를 하는 것

- 롱은 지금 가격으로 미래에 매수를 하는 선물거래

- 숏은 지금 가격으로 미래에 매도를 하는 선물거래입니다.

애초에 평상시에 잘 쓰지 않는 매수나 매도라는 말을 쓰면 이해가 힘듭니다. 좀 더 쉽게 말해서

- 선물거래는 미래에 가격이 오르거나 내리는 걸 예상해서 배팅하는 것

- 롱은 가격이 오른다에 배팅하는 것

- 숏은 가격이 내린다에 배팅하는 것

그럼 이제 자세하게 예시와 함께 설명드릴게요.

1. 선물거래란?

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선물거래는 미래의 거래를 현재가격으로 약속하는 것 입니다. 가격이 오르든 내리든 무조건 선물거래를 약속한 시점의 가격으로 이루어지는 거래입니다. 지금 비트코인 가격이 100만원이라면 미래의 가격이 얼마든지 무조건 100만원으로 거래가 강제로 성사되는 것이죠. 현재가격으로 성사되는 것이 가장 중요한 개념입니다. 예를 들어 볼게요.

지금 코인 가격이 100원입니다. 선물거래로 내일 거래하기로 약속했습니다. 내일 코인 가격이 올랐든 내렸든 무조건 100원으로 거래가 성사됩니다. 제가 코인을 파는 입장일때는 가격이 내리면 이득이겠죠? 가격에 내렸는데도 100원에 팔 수 있으니까요. 반대로 선물거래란 무엇인가? 코인을 사는 입장에서는 가격이 오르면 이득이겠죠? 100원보다 비싼 코인을 100원에 사는 것이니까요.

2. 롱이란?

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우선 알아두셔야 할 것은 "롱과 숏은 선물거래에 포함되는 개념"이라는 것입니다. 롱이나 숏을 한다는 것 자체가 선물거래를 한다는 뜻이죠.

롱은 미래에 가격이 오를 것이라고 생각하는 사람들이 투자하는 방식입니다. 미래에 가격이 오른다면 지금이 상대적으로 저렴하다는 뜻이겠죠? 그러니 미래에 현재의 가격으로 살 수 있도록 거래를 해두는 것이 롱입니다. 보통은 "롱을 잡았다.", "롱쳤다."와 같이 표현하죠. 조금 더 정확히 개념적으로 들어간다면, 거래 대상의 값(돈)을 미리 빌려서 가져온다음(빚), 약속된 거래시간에 대상을 팔고 빚을 갚는 개념입니다. 돈을 땡겨오는 개념이라고 이해하셔도 무방합니다.

쉽게 말해서 롱은 "나중에 비싸질것 같은니까 지금 가격으로 사서 나중에 팔겠다." 입니다.

3. 숏이란?

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숏은 앞으로 가격이 내릴 것을 예상해서 투자하는 선물거래의 방식 중 하나입니다. 미래에 가격이 내린다면 지금이 상대적으로 비싼 값이겠죠? 그럼 지금 비쌀 때 팔고 미래에 쌀 때 사면 이득을 볼 수 있겠네요. 이 생각이 숏입니다. 이 역시 "숏 친다.", "숏을 잡았다." 등으로 표현하죠. 자, 이것도 조금 정확한 개념으로 들어가볼게요. 이건 물건을 미리 빌려오는 것입니다. 그리고 이 물건을 팔아서 돈을 벌죠. 이제 시간이 흘러 물건 값이 내려가면 그 때 물건을 다시 삽니다. 그리고 이 물건을 다시 갚아주면 거래가 끝나고, 돈을 벌 수 있죠. 물건을 미리 빌려 팔고 나중에 다시 사서 갚는 개념입니다.

이 역시 쉽게 말해 "숏은 값이 떨어질테니 지금 비쌀 때 팔아서 이득을 보겠다." 입니다.

오늘 역시 제 긴 글을 읽어주셔서 너무너무 감사합니다. 혹시 제 글이 마음에 드셨다면 아래 구독하기 그리고 하트 눌러주세요~! 또 제가 작성했던 글들도 달아드리니 관심 있으시면 읽어주세요~!

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주식 선물거래란?

앞선 포스팅에서 파생상품에 대해 이야기해보았습니다. 주식의 파생상품에는 선물과 옵션이 대표적이며. 그중 선물에 대해 좀 더 자세하게 공부해 봅시다. 저 역시 주식을 하고 있지만 파생상품에 대하여 관심이 있지는 않습니다.

그래도 내가 하는 주식이 어떻게 흘러가는지 좀 더 깊이 넓게 알면 도움이 될 것 같아 포스팅을 하고자 합니다.

우리는 일반적으로 돈을 주고 주식을 구매하죠. 돈 주고 물건을 바로 받는 것을 현물거래라고 합니다.

그에 반해 선물은 돈을 먼저 주고 물건을 나중에 받는 것을 선물이라고 합니다.

좀 더 사전적인 의미에서. 주식선물은. 미래의 특정 시점에 주식의 가격을 우선 책정하여 약속하고 돈을 먼 자 지불하고 그 시점에 주식을 받는 것을 주식 선물거래라고 합니다.

선물거래가 생긴 이유는 무엇일까요?

선물거래는 우리 주위에서도 쉽게 찾아볼 수 있습니다. 가령 농사를 생각해 봅시다.

농부가 한해 농사를 짓는데 많은 변수들이 존재합니다. 그중 가장 큰 것은 자연이겠죠. 온도, 강우량, 습도 등에 따라

사람이 알 수 없는 많은 정보들에 의해 수확 시기 수확량은 좌우됩니다.

항상 작황이 양호해 수확량이 많다면 더할 나위 없겠지만. 가물거나. 비가 너무 많이 와서 작황이 좋지 않으면 한해 농사를 망치게 되죠. 따라서 농부는 이러한 위험부담을 줄이기 위해 농사를 시작하는 단계에서부터. 수확 시기의

가격을 미리 책정해두고 거래를 하고자 합니다. 반면 농부가 수확한 농작물을 사용하는 음식점주 역시 작황이 좋아 음식재료비가 싸지면 그만큼 이윤을 남기는 것이고. 작황이 좋지 않아 식재료비가 비싸지면 그만큼 이윤이 적어지기 때문에 농사 시작 시점부터 미리 계약해둔다면 음식점주 입장에서 경우에 따라 유리한 점이 발생합니다.

바로 이것이 선물을 거래하는 이유입니다.

주식에서도 회사의 가치가 높고 낮음이 여러 환경적 요인에 의해, 혹은 내부 요인에 의해 변화합니다. 따라서 1년 후 기업이 지금 가치보다 높아질 수도 있고 낮아질 수도 있는 것이기에. 기업의 가치를 미리 평가하고, 그 평가된 가치를 약속해놓고 거래를 한다면. 매도인 매수인 모두 경우의 수에 따라 이익을 보기도 하고 손해를 보기도 하는 구조가 되는 것이죠. 이것이 바로 주식 선물거래입니다.

주식 선물의 가치는 그러면 어떻게 평가할까요?

우리가 일반적으로 삼성전자라는 주식의 가치를 평가할 때는 주식 1주의 가치로 주식 가치가 평가됩니다.

1주의 가치가 100원 200원 오르면 주식 가치 역시 100원 200원 비례하여 오르게 됩니다.

그렇다면 도래하지 않은 회사의 미래가치 즉 선물은 어떻게 가치를 평가할까요?

그냥 근거 없이 현재 5,8000원 하는 현금 주식을 나 100,000에 판매한다고 구매할까요? 아무도 구매를 하지 않겠죠. 따라서 선물거래는 주식의 오르 내림에 상대적 가치를 두고 있습니다.

상대적 가치란 현물가(현재가) *거래승수를 의미합니다.

현재 코스피 200의 주식 현물 가치는 319.24입니다. * 거래승수 (25만 원)= 7981만 원이 됩니다.

또한 상대적 가치의 단위는 1계약이라고 합니다.

우선 선물거래를 하기 이해서는 파생상품 적격 개인투자자 제도라는 일정 시간 교육과. 시뮬레이션 거래를 이수해야 합니다. 사전교육 1시간과 모의거래 3시간, 기본 예탁금 1000만 원을 납입해야 합니다. 그만큼 손익이 크고 자산에 대한 손실 우려가 커서 위험하기 때문에 일정 교육과 예탁금을 맡기고 거래에 참여하는 것이죠.

코스피 200의 상대적 가치가 7981만 원임으로 코스피 200의 선물을 매수하고자 한다면 7981만 원이 있어야 1계약이 가능할까요? 아닙니다. 만약 7981만 원이 있어야 1계약이 가능하다면 그만큼 선물거래 시장에 접근하기 힘들겠죠. 여기서 선물거래의 중요한 특징 2가지를 알 수 있습니다.

1. 선물거래는 일정 비율의 위탁 증거금으로 계약이 가능하다.

2. 증거금이 낮다는 것은 경우에 수에 따라 그만큼 최종 손익이 크다는 것을 의미한다.

선물은 1거래다 100%의 증거금을 필요로 하지 않습니다. 여기서 위탁증거금이란. 선물거래 전 사전계약금이라 이해하시면 됩니다. 선물을 매도하는 매도자와 매수하려는 매수자 모두 일정 비율의 위탁증거금을 납부해야 합니다. 선물거래 전에 미리 맡겨 놓는 매도 매수인의 자금을 의미합니다. 당연히 미래의 불확실한 가치를 현시점에서 평가하는 것이기에 위탁증거금이라는 보증금이 필요한 것이겠죠.

또한 거래하는 동안 일정 비율의 거래 증거금을 유지해야 합니다.

참고적으로 코스피 200의 위탁증거금률은 12.3%임으로 코스피 1200 주식 선물에 참여하기 위해서는 7981만 원 *12.3%(0.123)= 9,816,630원을 납부하게 되면 1계약을 매매 매도할 수 있습니다.

즉 7981만 원치의 가치를 981만원 입금으로 선물거래가 가능하다는 이야기입니다.

높은 가치를 낮은 가치로 투자했으니. 손익 역시 투입된 자본에 비해 고수익 혹은 고손실이 발생할 수 있다는 것을 의미합니다. 그리고 선물거래 중에는 최소 증거금 이상을 유지해야 합니다. 이것을 유지 증거금이라고 합니다.

유지 증거금 요율은 8.2%이기에 7981만 원*8.2%(0.082)=6,464,610원입니다. 따라서 증거금이 6,464,610

아래로 떨어지면 최기 위탁증거금 만큼 (9,816,630) 메꾸어야 선물거래가 가능합니다.

이렇게 추가로 메꾸는 증거금을 추가 증거금이라고 합니다.

정리하자면 선물 증거금은 3가지가 있는 것이죠.

1. 위탁증거금: 처음 선물 계약을 위한 기본 증거금

2. 유지 증거금 : 선물거래 중 최소로 유지해야 하는 증거금

3. 추가 증가 금 : 증거금이 유지 증거금 아래로 떨어졌을 때 메꾸어야 하는 증거금

만약 내가 코스피 200 1계약을 매수에 걸었다고 가정해봅시다. 약속된 시점에 코스피 200의 지수가 10포인트 상승했다고 가정한다면. 손익은 1(거래량)*10(상승 포인트)*25만 원(거래승수) 가 되어 250만 원의 수익이 발생하게 됩니다. 반대로 내가 1계약을 매도에 걸었다면 -250만 원을 손해 보게 되죠. 계약수가 늘어나게 되면 그만 큰 손익도 비례해 증가하게 됩니다. 만약 유지 증거금보다 손실이 많다면 어떻게 될까요? 선물거래는 거래 중일 일 정산을 하게 되고 정산 후 유지 증거금보다 현 증거금이 낮게 되면 증거금을 매우라고 증권사로부터 전화가 옵니다. 그럼 다음 영업일 12시까지 추가 증거금을 불입해 위탁증거금까지 돈을 매우면 됩니다. 그럼에도 불구하고 위탁증거금을 매우지 않게 된다면 반대 매매를 통해 남은 계약을 청산합니다.

Что такое фьючерсный контракт и как он работает, плюсы и минусы торгов на фьючерсах

Фьючерсы

Используют фьючерсный контракт для совершения сделок купли-продажи товара или актива в запланированном будущем по фиксированной цене.

Это обязательство, – то, чем данная бумага отличается от опциона, дающего право приобретать или продавать, но не вынуждают это делать.

Фьючерсы обязывают обоих участников сделки выполнять взятые на себя обязательства. При этом материальный обмен товарами при совершении таких торговых операций не выполняется.

Что такое фьючерсный контракт и как он работает, плюсы и минусы торгов на фьючерсах

Что такое фьючерсы и зачем их используют на инвестрынке

Фьючерсные контракты применяют для установления реальной рыночной цены на тот или иной инструмент. Они имеют определённые прикладное значение для 선물거래란 무엇인가? инвесторов:

  1. Спекулятивные операции, позволяющие извлечь материальную выгоду.
  2. Страхование от рисков путём хеджирования, что интересно для поставщиков и покупателей товаров.

Фьючерсы используют на сырьевых и товарных рынках, их характеризуют основные параметры:

  1. Время исполнения, а именно дата, на которую запланирована сделка.
  2. Предмет совершения сделки, в частности, сырьё, ценные бумаги или товары, валюта.
  3. Биржа, на которой заключается сделка.
  4. Единицы котировки.
  5. Размер маржи.

Что такое фьючерсный контракт и как он работает, плюсы и минусы торгов на фьючерсах

Фьючерсный контракт это рисковый, но и крайне ликвидный инструмент, не отличающийся стабильностью. Покупатель берёт на себя обязательство принять продукт, на данный момент, не подготовленный к продаже. Однако при наступлении указанного срока, его никто не может обязать в реальности приобрести указанный в ценной бумаге товар, так как здесь отсутствуют реальные поставки.

Фьючерсы нужны для фиксации цены на что-либо, а при наступлении срока их исполнения возможна реализация одного из трёх сценариев:

  1. Сохранение баланса обеих сторон договора.
  2. Пополнение баланса А и снижение баланса Б.
  3. Пополнение баланса Б на фоне сокращения баланса А.

Если происходит пополнение счёта покупателя на фоне сокращения счёта продавца, то стоимость инструмента возрастает. То есть, инвестор А смог бы купить продукт по более низкой цене и перепродать его дороже, извлекая, таким образом, материальную выгоду.

В действительности биржа избавляет участников рынка от проведения необходимых операций, расчётов, сразу выдавая стороне сделки разницу в реальных деньгах. Если цена не изменилась, то баланс остаётся прежним.

Третий сценарий реализуется, если цена на товар падает, что изначально было выгодно продавцу.

Теперь можно на более выгодных условиях реализовать товар, текущая рыночная цена которого меньше той, что была прописана в контакте.

Если бы речь шла о реальном товаре, то продавец смог бы его приобрести по рыночной стоимости и реализовать по цене, прописанной во фьючерсе.

Биржа, в этой ситуации, избавляет стороны от необходимости транспортировать реальный товар, а просто совершает нужные расчёты и пополняет счёт продавца на определённую сумму, являющейся разницей между рыночной стоимостью и ценой, прописанной в контракте.

Если одна из сторон отказывается от фьючерса до момента его исполнения, то по истечению прописанных в контракте сроков происходит сравнение стоимости, указанной в документе и рыночной цены товара.

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Как работает фьючерсный контракт – практический пример расчета

Введение во фьючерсный контракт – урок простыми руками для начинающих инвесторов и трейдеров:

Различия между фьючерсами и опционами

Отличаются между собой фьючерсные и опционные контракты обязательствами сторон. Это проявляется в период экспирации.

Что такое фьючерсный контракт и как он работает, плюсы и минусы торгов на фьючерсах

Срок экспирации

В случае с фьючерсами покупатели обязаны заключить запланированную сделку, а при покупке опциона, 선물거래란 무엇인가? дальнейшие действия совершаются на усмотрение инвестора. Например, заключается контракт на поставку акций, владелец которых желает в будущем их продать по определённой цене. Если он находит покупателя, то они заключают контракт, причём продавец сразу получает деньги, а поставку совершит в момент экспирации.

Если речь идёт об опционных контрактах, например, типа колл-опцион, то покупатель изъявляет желание приобрести ценные бумаги, однако на данный момент, у него отсутствует необходимая для этого сумма.

Продавец соглашается, в такой ситуации, выписать опцион, дающий право купить акции в момент наступления экспирации. Если в этот период покупатель не решается совершить покупку, то опцион просто не выполняется. Однако продавец будет обязан продать ценные бумаги, если покупатель захочет исполнить опцион, что происходит, когда рыночная стоимость акций существенно изменяется с момента заключения контракта. В таком случае, сделка совершается по страйк-цене.

Эта разница 선물거래란 무엇인가? между опционами и фьючерсами нивелируется, если инвесторы имеют дело с поставочными контрактами. В ситуации с расчётными контрактами ежедневно определяется вариационная маржа и принципиальная разница между опционами и фьючерсами перестаёт ощущаться.

В данном случае при совершении сделки продавцу не будет выплачиваться рыночная цена. Однако биржа сможет зарезервировать определённые гарантийные обеспечения под обязательства, взятые на себя сторонами.

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Ежедневно проводится клиринг, в рамках которого происходят взаимные выплаты вариационной маржи вплоть до экспирации.

В такой ситуации исполнять опцион становится экономически нецелесообразным, так как невозможно поставить актив по стоимости, которая была актуальна на момент заключения контракта. В стоимости опциона, при таком развитии событий, постоянно имеет место временная премия, утрачиваемая с наступлением экспирации.

Исполнение опциона не повлияет на баланс счёта, а в терминале произойдёт замена опциона фьючерсом.

Экспирация фьючерсов – что происходит с позицией:

Различия между фьючерсами и форвардными контрактами

Также имеют отличия форвардные и фьючерсные контракты, которые заключают инвесторы.

Форвардом называют одноразовые сделки, совершаемые за рамками бирж и предполагающие, что покупка товара, ценных бумаг или валюты произойдёт в будущем времени. Сторонами заблаговременно обсуждаются основные условия:

  • цена;
  • сроки;
  • дополнительные условия.

В данном случае сделка проводится с реальными активами, а не как с фьючерсами, когда речь о передаче товара не идёт.

Форвард призван застраховать участников сделки от ценовых колебаний, которые вероятно могут произойти в будущем времени. Жёсткие стандарты при заключении контракта 선물거래란 무엇인가? отсутствуют, поэтому на бирже такие сделки проводиться не могут.

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Форвардный и фьючерсный контракт

Форвардный и фьючерсный контракт отличаются друг от друга следующими аспектами:

  • цели – форвард заключат для продажи или покупки реальных активов, что подразумевает рассмотрение всех условий, выгодных для обеих сторон. Во втором случае осуществляется хеджирование фьючерсными контрактами собственных позиций или же извлечение выгоды из разницы цен. Фьючерсы только в 5% случаев приводят стороны к обмену реальными товарами или финансовыми инструментами;
  • объём актива – заключая форвардный контракт, участники сделки самостоятельно рассчитывают требуемый объем, учитывая имеющиеся у них надобности. В случае с фьючерсами объёмы определяет биржа, а участники рынка вправе реализовывать определённое количество контрактов;
  • качество инструментов – форвард предоставляет возможность пользоваться активами любого качества в зависимости от того, каике запросы поступают от покупателя. Когда речь заходит о фьючерсах, то качество инструментов определяется спецификацией биржи;
  • поставки товара – при подписании форварда активы поставляют всегда, а при заключении фьючерса поставка осуществляется в форме, установленной биржей, но в большинстве случаев до этого не доходит вовсе;
  • сроки – сроки поставок при подписании форварда определяют участники сделки. Сроки фьючерсных контрактов определяет биржа;
  • ликвидность – форвардный контракт характеризуется ограниченной ликвидностью, так как условия его заключения приемлемы для определённого круга контрагентов, между которыми он был заключён. Фьючерсы это высоколиквидные инструменты, однако, уровень этого показателя зависит от качества базового актива.

Рискованность сделки при подписании форварда достаточно высокая, так как имеет место вероятность невыполнения партнёром взятых на себя обязательств.

Перепродать такой контракт крайне сложно, ведь его условия составлялись с учётом предпочтений узкого круга лиц. Аннулировать форвард нельзя, если контрагент не даёт на это своё согласие.

Что касается рисков, связанных с фьючерсами, то перед заключением сделки они детально анализируются клиринговой палатой, благодаря чему деривативы характеризуются высокой степенью надёжности.

Использование форварда не связано с внесением первоначальных взносов в качестве гарантийных обязательств. Что касается фьючерсов, то в данном случае без них обходится крайне редко.

Порядок заключения сделки при составлении форвардного контракта никем не регулируется, а вот фьючерсы полностью контролируются биржей.

Стратегии торговли фьючерсами

Чтобы торговать фьючерсами трейдеры используют несколько популярных методик:

  • осуществляется сравнение биржевого графика контракта с ближайшим месяцем, на который запланирована поставка и следующего за ним отчётного периода;
  • осуществляется сравнение спот-цены на акцию и фьючерса, если его стоимость выше, то идёт речь о контанго, что считается премией относительно цены актива. Если на рынке обратная ситуация, то она носит название бэквордэйшен, что считается скидкой в отношении базовой стоимости. Именно на возникающей в этой ситуации курсовой разнице зарабатывают трейдеры;
  • изучение графика фьючерса с применением технического анализа, индикаторов, фундаментальных факторов, способных повлиять на цену контракта.

Торговля по уровням поддержки:

Что такое фьючерсный контракт и как он работает, плюсы и минусы торгов на фьючерсах

Торговая стратегия «Арбитраж» предполагает совершение сделок с разной направленностью. Это позволяет извлечь прибыль из разницы между ценой покупки и продажи. Процедура проводится на разных биржах или на одной площадке.

Иногда применяется техника временного арбитража, когда договоры составляют на одной бирже, но в разные периоды. Выделяют следующие виды «Арбитража»:

Трейдеры при торговле фьючерсными контрактами могут открывать короткие и длинные позиции.

Эта методика предполагает покупку контракта на поставку определённого актива и в случае роста стоимости фьючерса, реализует его ещё до истечения срока контракта. Работа с короткими позициями заключается в продаже фьючерса при неблагоприятном развитии событий.

Если впоследствии ситуация выправляется, то выкупает контракт обратно, но уже по меньшей стоимости, зарабатывая на разнице в цене. Фьючерс будет двигаться синхронно с базовым активом, однако между ними есть некоторая разница, нивелирующая по мере приближения экспирации.

Что такое фьючерсный контракт и как он работает, плюсы и минусы торгов на фьючерсах

Открытие позиции по фьючерсному контракту

Фьючерсный спрэд заключается в одновременном открытии коротких и длинных позиций, например, покупка и продажа одного и того же базового актива. Отличаться они будут датами экспирации.

Если трейдер открывает длинную позицию, то речь идёт о бычьем спрэде. Короткими позициями пользуются на медвежьем рынке применительно к ближним контрактам. Если стратегия используется в отношении различных активов, то речь идёт о межтоварном спрэде.

Что такое фьючерсный контракт и как он работает, плюсы и минусы торгов на фьючерсах

Торговля фьючерсами с использованием стратегии межбиржевого спреда

Что такое фьючерсы и как торговать на срочном рынке Московской биржи – стратегии торгов на фьючерсных контрактах:

선물거래란 무엇인가?

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미국 증권거래위원회(SEC)가 오는 23일(목) 두 건의 비트코인 상장지수펀드(ETFs, exchange-traded funds)에 대한 최종 심사 결과를 발표한다. 그런데 정확히 어떤 투자 상품의 승인 여부를 심사하는지 살펴보면 기존에 논의되던 상장지수펀드와는 한 가지 다른 점이 눈에 띈다.

CNBC에 따르면 상장지수펀드를 운용하는 회사 가운데 열 번째로 규모가 큰 프로셰어(ProShares)가 신청한 두 건의 상장지수펀드는 지난해 상품선물거래위원회(CFTC)가 거래를 승인한 비트코인 선물(先物) 상품을 기반으로 한 자산이라는 점이 특징이다.

앞서 증권거래위원회는 이달 초 밴에크(VanEck)와 솔리드X(Solid X)가 신청한 또 다른 비트코인 상장지수펀드 심사결과 발표를 다음 달 말로 미뤘다. (증권거래위원회는 이 기한을 내년 2월까지로 선물거래란 무엇인가? 추가 연장할 수 있다) 밴에크와 솔리드X가 신청한 상장지수펀드는 비트코인 선물 상품이 아니라 실제 비트코인을 기반으로 하는(physically-backed) 상장지수펀드다.

실제 비트코인을 기반으로 하는 상장지수펀드와 선물 상품을 기반으로 하는 상장지수펀드가 구체적으로 어떻게 다른지 살펴보는 것은 증권거래위원회가 비트코인 상장지수펀드를 승인해야 하느냐 마느냐를 따지는 논쟁 이전에 프로셰어의 제안을 정확히 이해하는 데 중요하며, 결국 어떤 자산을 기반으로 한 상장지수펀드가 당국의 승인을 받을 확률이 높은지 분석하고 전망하는 데도 도움이 될 것이다.

비트코인 ETF란 무엇인가?

먼저 상장지수펀드가 무엇인지부터 짚고 넘어가야 한다.

상장지수펀드란 주식 시장에서 거래할 수 있는 거래 목적의 펀드로, 주식이나 원자재, 채권 등 다양한 자산을 기반으로 구성할 수 있다. 거래 방식은 주식과 비슷하지만, 투자에 따르는 위험은 주식과 다르다. 기본적으로 시장의 특정 지수를 따르는 인덱스펀드와 비슷하기 때문에 투자 포트폴리오를 다변화하려는 투자자들이 상장지수펀드를 매력적으로 여긴다.

상장지수펀드에 투자해 지분을 보유하게 되더라도 펀드의 기반 자산을 실제로 소유하는 것은 아니다. (비트코인 상장지수펀드에 투자해도 펀드가 기반으로 하는 비트코인에 대한 소유권은 투자자에게 없다는 뜻) 그 대신 투자자는 상장지수펀드의 지분을 갖는다. 이는 펀드의 구성과 투자금의 용처에 영향을 미칠 수 있다는 뜻이다. 캐선드 증권(Cascend Securities)의 투자 전략 책임자 에릭 로스의 설명을 빌리면 다음과 같다.

"상장지수펀드에 투자하면 투자금 가운데 그 펀드를 세워 운용하는 회사가 가져가는 몫이 있는데, 그 돈이 곧 펀드의 기금이 되는 셈이다. 투자회사는 투자금으로 상장지수펀드의 기반 자산을 사들이고, 나머지는 펀드의 몫으로 남겨둔다."

실제 비트코인을 기반으로 하는 상장지수펀드라면 펀드에 투자한 투자자들이 직접 코인을 보유하지는 않더라도 (펀드가 비트코인을 보유하니) 사실상 암호화폐 시장에 참여하는 것이나 다름없다. 그러면 자연히 비트코인으로 거래할 때 입력해야 하는 나만의 비밀번호인 프라이빗 키를 분실하는 문제처럼 개인이 직접 암호화폐를 가지고 있을 때 발생할지 모르는 위험을 걱정하지 않아도 되는 장점이 있다.

비트코인 선물상품을 기반으로 하는 상장지수펀드는 여기서 한 걸음 더 나아간 개념이다. 펀드의 기금으로 실제 비트코인이 아니라 비트코인 선물 시장에 투자하는 것이다. 선물 계약이란 미래의 어느 시점에 특정 자산을 정해진 가격에 거래하기로 하는 계약이다. 시장이 어떻게 움직일지에 대한 분석과 전망이 각자 다를 수 있으며, 시세의 추이를 맞게 예측한 투자자는 선물 계약을 발동하면 수익을 낸다.

요즘처럼 비트코인 시장 자체가 내림세가 계속되는 가운데서도 비트코인 선물 상품 기반 상장지수펀드가 투자자들에게 이익을 가져다줄 수 있는 이유도 기반 자산이 비트코인 자체가 아니라 비트코인 가격 전망에 따른 매수, 매도 주문과 물량이기 때문이다. 또한, 기금으로 실제 비트코인이 아니라 비트코인 선물 상품에 투자할 경우 펀드 운용사로서는 비트코인을 도난이나 해킹으로부터 보호하는 데 드는 비용을 절감할 수 있는 것도 장점이다.

'실제 암호화폐' 대 '선물 계약'

그렇다면 투자 회사들이 비트코인 선물 상품을 기반으로 한 상장지수펀드를 운용하는 쪽을 선호하는 것도 충분히 이해할 수 있는 대목이다. 실제로 증권거래위원회가 앞으로 두 달 안에 심사해야 하는 비트코인 관련 펀드 10여 개 가운데 실제 비트코인을 기반 자산으로 하는 펀드는 단 하나밖에 없다. 나머지는 전부 비트코인 선물 계약을 기반 자산으로 함으로써 위험을 줄이고자 한 것이다.

이달 초 코인셰어(CoinShares)의 다니엘 마스터스 회장은 코인데스크에 선물 기반 비트코인 상장지수펀드가 규제 당국의 승인을 받을 가능성이 훨씬 크다고 말했다.

주요 기관이 암호화폐 수탁 업무(암호화폐 자산을 책임지고 보관해주는 업무)를 맡기 전까지는 미국에서 실제 비트코인이나 암호화폐를 기반 자산으로 하는 상장지수펀드가 승인될 가능성은 거의 없다고 생각한다. 반면에 증권거래위원회나 규제 당국으로부터 승인받을 확률을 생각하면 선물 상품 기반 상장지수펀드가 훨씬 낫다.

블룸버그 선물거래란 무엇인가? 연구소(Bloomberg Intelligence)의 상장지수펀드 전문가 에릭 발추나스의 견해는 다르다. 무엇보다 투자자 입장에서나 펀드 운용 측면에서나 기금으로 비트코인을 직접 사들이는 쪽이 훨씬 편리하고 확실하다는 것이다.

"만약 다른 모든 조건이 같다면 비트코인 선물 계약에 투자하는 펀드와 실제로 비트코인에 투자하는 펀드 가운데 투자자들은 당연히 실제 비트코인을 사들이는 쪽을 압도적으로 더 좋아할 것이다. 95%는 실제 비트코인 기반 펀드를 택할 것이다. 선물 계약 기반 펀드는 꼭 그래야만 하는 경우가 아니고서는 선택받지 못할 것이다. 당장 나라도 그럴 것 같다. 실제 비트코인에 투자하는 펀드라면 선물 계약을 실제로 일일이 관리하고 운용하는 엄청난 수고를 덜 수 있다. 이 부분은 실제로 간과해선 안 되는 비용이기도 하다."

여기서 발추나스가 언급한 비용이란 상장지수펀드를 관리하고 운용하는 회사의 실제 영업이익, 이윤과 직결되는 문제이기도 하다. 상장지수펀드에 투자된 돈으로 (실제 비트코인 대신) 비트코인 선물 계약에 투자하는 회사는 각 선물 계약의 매수 혹은 매도 포지션들을 일일이 관리해야 하는 만만찮은 과제를 떠안게 된다. 만기일의 가격을 예상해 이에 맞춰 계약을 발동하거나 만기를 연장하는 등 복잡한 결정을 내려야 하는 이 모든 절차에 따르는 비용을 "관리 비용(cost of caring)"이라고 부르기도 한다. 발추나스는 블룸버그 연구소에서 선물 계약을 계속 들고 관리해야 하는 책임이 있는 경우 이를 위험 요소로 분류한다고 말했다.

"암호화폐 자체를 두고도 본연의 가치가 없는 거품이라고 공격하고 비판하는 사람들이 많은 상황에서 그런 비트코인 선물 계약을 기반으로 하는 상장지수펀드는 그야말로 일을 훨씬 복잡하게 만들고 투자 자산에 위험 요소를 더하는 것이나 다름없다고 해석될 수도 있다."

시장에 미치는 영향

그러나 한 가지 분명한 사실은 비트코인 상장지수펀드가 언젠가 증권거래위원회의 승인을 받는다면 그때는 전체 시장에 어마어마한 영향을 미치리라는 점이다.

비트코인과 이더 등 암호화폐를 기반으로 하는 상장지수채권(ETN, exchange-traded notes)을 발행하는 코인셰어의 다니엘 마스터스 회장은 암호화폐 상장지수펀드가 승인되면 블록체인 기술 전반에 훨씬 많은 투자가 활발하게 일어날 것이라고 말했다.

"현재 우리 회사의 고객들은 개인 투자자, 가족의 자산, 헤지펀드 등으로 보험이나 연금을 통해 간접적으로 우리 상품에 투자하고 있는 경우가 대부분이다. 상장지수채권은 규제 당국의 승인을 받은 상품이므로, 공인된 시장을 통해 투자하는 전통적인 투자자들도 안심하고 투자할 수 있다."

이는 또한, 암호화폐가 금융 산업을 넘어 경제 전반의 주류로 편입되는 날을 손꼽아 기다리는 암호화폐 지지자들에게도 반가운 소식이 될 것이다. 발추나스도 암호화폐 상장지수펀드는 전체 시장을 뒤흔들 만한 잠재력이 있다고 평가했다.

실제 암호화폐 자산을 기반으로 하는 비트코인 상장지수펀드가 출시되면 1년 안에 50억 달러 정도는 거뜬히 모을 수 있을 것이다. 그리고 향후 2~3년 안에는 100~150억 달러 규모로 커질 것이다. 이는 전체 상장지수펀드 가운데서도 상위 10% 안에 드는 규모다.

하지만 마스터스는 미국 제도의 특성상 암호화폐 상장지수펀드를 볼 날이 그렇게 빨리 오지 않을 것으로 전망했다.

"원래 미국의 규제라는 것이 상당히 복잡하다. 미국에서는 대개 새로운 무언가를 출시할 때 시간이 걸리더라도 철저히 준비한 뒤 내놓곤 한다. 암호화폐 상장지수펀드도 그런 경로를 밟을 가능성이 농후하다."

· This story originally appeared on CoinDesk, the global leader in blockchain news and publisher of the Bitcoin Price Index. view BPI.
· Translated by NewsPeppermint.


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