현명한 초보투자자

마지막 업데이트: 2022년 4월 4일 | 0개 댓글
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eBook

‘현명한 초보 투자자’ 서평

책을 살지말지 고민하는 사람들에게 혹은 이 책의 요점을 알고 싶은 사람들을 위해 리뷰를 남긴다.

필자는 책을 읽기에 앞서 항상 저자가 누구인지 먼저 파악한다. 믿을만한 저자가 아니라면 그 책의 내용도 믿음이 안 가기 때문이다. 저자의 이력과 다른 사람들의 저자에 대한 평가를 먼저 본 뒤 책을 읽어나간다.

이 책의 저자는 와세다 대학 정치경제학부를 졸업하고, 토마츠 컨설팅, 아서 앤더슨, 딜로이트 투시 토마츠 컨설팅을 거쳐 아빔 M&A 컨설팅 부사장을 역임했다. M&A와 재무 전문가로 다수의 대형 M&A에 관여하면서 외국의 대형 금융기관의 투자 기법과 재무 전략을 경험했다.

기업가치를 파악하고 그 가치를 높이는 것이 핵심인 M&A 전문가이니 기업 가치에 대해서 누구보다 관심이 많고 투자에 대해서도 일가견이 있는 사람이라 할 수 있겠다. 이 책의 저자를 검증했으니 본격적으로 책의 내용을 파헤치도록 하겠다.

이 책의 주제를 한 마디로 정리하면 ‘기업의 본질가치를 파악하며 저평가된 가격으로 주식을 사는 것’이다. 한마디로 가치투자의 신념을 바탕으로 쓰인 책이다. 그렇다면 기업의 본질가치란 무엇인가? 저자가 책에서 밝힌 기업의 가치는 이렇다. 참고로 주식에서는 기업의 가치를 구하는 과정을 Valuation(밸류에이션)이라고 말한다.

Value=( 영업이익*10+유동자산-(유동부채*1.2)+고정자산 중의 투자자산-고정부채)/발행주식수

물론 1년 기준이다. 한국 기업의 재무재표는 Dart에서 확인할 수 있다. 저자는 value가 Price보다 크다면 저평가된 기업이라 보고 매수할 가치가 있다고 생각한다. Valuation을 저자는 매우 간단하게 제시했다.

필자는 저자가 쓴 Valuation 공식은 너무 비현실적이라고 생각한다. 주식에 대해서 심도 있게 배워본 사람들은 이 식이 얼마나 터무니없는지 알 수 있다. 진정한 밸류에이션은 기업을 사업별, 지역별로 쪼개는 것은 기본이고 경쟁자 분석, 공급자 및 수요자 분석, 종목 이슈에 대한 분석 등을 거쳐 매출 및 원가와 당기순이익을 예상하는 다소 복잡한 과정을 거쳐야 한다. 상당한 회계 및 재무 지식을 필요로 하는 밸류에이션을 종목 특성에 대한 고려없이 지나치게 간단하게 제시했으니 비판받을 만하다. 저자도 이에 관해서는 전문가들에게는 반감 살 수 있는 내용이라고 인정하였다.

이러한 견해에도 불구하고 필자는 이 책이 주식 투자자들에게 많은 통찰력을 제공하며 충분히 읽을 가치가 있다고 생각한다. 지금부터는 필자가 생각하는 이 책의 장점을 밝히겠다.

우선, 이 책은 가치 투자 원칙을 바탕으로 쓰였지만 그것만을 고집하지 않았다. 주식을 실제로 해본 사람들은 가치투자를 적용하기가 얼마나 어려운지 잘 알고 있다. 필자를 예로 들자면 현재 주가가 7000원 대인 ‘대한광통신’의 주식을 ‘3000’원 대부터 눈여겨 본 적이 있었다. Valuation을 직접 했고 대한광통신의 주가가 저평가돼 있다는 사실을 알고 있었지만 그 주식을 처분하고 다른 주식에 투자하여 많은 이익을 얻을 수는 없었다. 대한광통신에 오랫동안 투자할 수 없었던 이유는 간단하다. 계속 기다리기가 힘들었기 때문이다. ‘신라젠’이나 ‘SK하이닉스’ 등 다른 기업들은 주가가 눈에 띄게 상승하고 있는데 대한광통신은 그러한 모습을 현명한 초보투자자 보여주지 못했다. 수 천 만원의 자산을 운용하고 있던 것이 아니기 때문에 단기에 높은 수익을 얻기 원했고 결국 가치 투자를 포기하게 됐다.

이 책에 이런 내용이 나온다. 10년 동안 100%의 수익을 얻는 것과 1년 동안 1%의 수익을 매일 얻는 것 중 어떤 것이 더 큰 수익을 얻을 수 있을까? 정답은 후자다. 그래서 데이트레이더가 존재하는 것이다. 물론, 데이트레이더는 크게 실패할 수 있다. 불확실성과 위험성이 크다. 하지만 널리 쓰이는 투자 방법 중 하나인 것을 부정할 수 없다. 이 책의 저자는 데이트레이드에 편협한 관점을 가지지 않았고 이또한 가치가 있음을 인정했기 때문에 필자는 저자에게서 호감을 느낄 수 있었다. 첨언하자면 필자는 주식을 장기적으로 보유하지 않고 빠르게 거래하고 있으며 수익도 꾸준하게 얻고 있다.

이 책의 다른 장점 중 하나는 대부분의 개인투자자가 돈을 벌지 못하는 이유를 정확하게 간파했다는 것이다. 책에 이런 대목이 나온다. ‘주식을 하나의 대결로 보는 사람은 큰 수익을 얻기 힘들다.’ 즉, ‘수익을 얻으면 이긴 것이고 손실이 나면 진 것이다.’라는 사고 방식으로 큰 돈을 벌기 힘들다.

자존심이 센 사람들은 손실을 본다는 사실 자체에 많은 두려움을 느낀다. 그래서 주가가 내려가면 미래가 불투명함에도 불구하고 팔지 않고 오를 때까지 계속 보유하려 든다. 그러다가 주가가 바닥을 칠 때 어쩔 수 없이 주식을 팔고 더 큰 손실을 보게 된다.

반면, 주가가 오를 때는 수익을 얻어 대결에서 승리했다는 기쁨에 만취하여 주가가 조금만 올라도 팔게 된다. 주가가 더 상승할 여력이 충분함에도 이들은 ‘혹시나’하는 생각에 주식을 빨리 처분하고 결국 큰 이익은 못얻는다. 얻을 때는 조금 얻고 잃을 때는 크게 잃는데 주식 시장에서 어떻게 수익을 얻겠는가? 저자는 이렇듯 실수를 하고 있는 개인투자자에게 도움이 되는 조언을 제공한다.

마지막으로 저자는 독자들에게 철학적 통찰력을 제시한다. 저자는 책 전반에 걸쳐 본질 파악의 중요성을 강조한다. 주가가 오르는 이유는 본질적으로 보면 하나다. 투자자는 그 본질적 이유를 파악해야 한다. 예를 들어 앞서 언급한 대한광통신의 주가가 오른 이유는 대한광통신은 국내에서 광섬유를 자체 제작하는 유일한 기업이기 때문에 시장의 수요 증가를 그대로 흡수할 수 있기 때문이다. 삼성전자의 주가가 지속적으로 상승한 이유는 삼성전자의 타기업이 쉽게 모방하기 힘든 생산시설과 기술력을 독점하고 있기 때문이다. 셀트리온의 주가가 크게 상승하고 있는 이유는 신약 개발에서 기인한 실적 개선에 대한 사람들의 기대 상승 때문이다.

이렇듯 주가가 상승하고 있는 본질적인 이유를 파악하기 위해 끊임없이 노력해야 한다. 필자가 앞서 언급한 이유는 개인적인 견해이며 본질적 이유가 아닐 수 있다. 하지만 그 본질을 꿰뚫기 위해 노력하는 사람과 그러한 노력없이 사람들의 말만 따라 투자하는 사람들의 성과 차이는 비교할 수 없을 정도로 커질 것이다.

투자도 결국 합리적으로 해야 한다. ‘논리’와 개인의 ‘철학’ 아래에서 꾸준히 공부하며 투자에 적용하는 투자자만이 장기적으로 성공할 것이다.

현명한 초보투자자

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돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라

하워드 막스 투자와 마켓 사이클의 법칙

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양 같은 투자자가 되지 마라
- 주식 시장의 네 종류 투자자들

주식시장의 주식들은 크게 네 종류로 분류할 수 있다. 그 기준은 첫째, 주가와 기업가치의 차이, 둘째, 그 차이가 해소되는 기간, 즉 주식의 인기, 이렇게 두 가지이다. 예를 들어 가격과 가치의 차이가 크지만 사람들이 잘 몰라 차이가 해소되는 기간이 오래 걸리는 주식도 있고, 가격과 가치의 차이가 크지는 않지만 인기가 높은 주식도 있다.

이 기준에 따르면 투자자 역시 네 종류로 분류할 수 있다. 먼저 현명한 부엉이형 투자자. 이들은 주가와 기업가치의 차이가 큰 기업을 찾아 투자한 후 기업가치가 주가에 이를 때까지 시간이 오래 걸리더라도 인내심을 가지고 기다린다. 전통적인 가치 투자자들이다. 둘째는 시장의 비효율을 이용하는 여우형 투자자다. 이들은 주로 단기간에 발생하는 가격과 가치의 차이를 포착하여 재빠르게 치고 빠지는 트레이더들이다. 셋째는 투자 세계의 프로들이라 할 수 있는 사자형 투자자다. 이들은 저평가된 기업을 통째로 인수하여 가치를 높인 후 다시 되파는 등 자신의 힘으로 가치와 가격의 차이를 메워버리는 유형이다. 대형 사모펀드 등이 대표적이다. 마지막 투자자는 특별한 투자 기준 없이 부화뇌동하는 양 같은 투자자. 이들은 항상 누군가의 뒤를 좇는다. 이미 주가와 기업가치의 차이가 메워지고 있는 주식에 뒤늦게 뛰어든다거나 심지어는 주가가 더 높은 주식들에 투자합니다.

많은 개인 투자자들이 바로 이 양 같은 투자자에 머문다. 가치보다는 인기를 좇는다. 때때로 수익을 거두지만 지나놓고 보면 늘 손해만 보고 마음고생을 한다. 이런 양 같은 투자자가 되기 위해서는 무엇을 해야 할까? 『현명한 초보 투자자』는 바로 이런 양 같은 투자자들을 위한 책이다.

현명한 투자자의 길
- 주식 투자의 본질을 깨우치는 인과의 매트릭스

주식 투자자가 가장 관심을 가지는 것은 무엇일까? 아마도 어떤 주식에 투자하면 돈을 벌 수 있을까, 에 대한 해답을 찾는 일일 것이다. 즉, 지금 현재보다 앞으로 주가가 더 올라 투자수익을 거둘 수 있을 주식을 찾는 일이 주식 투자자의 가장 큰 관심사일 것이다.

주가가 매수한 시점보다 더 오르기 위해서는 그 기업의 적정 가치와 주가보다 낮아서 시간이 흐름에 따라 그 괴리를 메워가거나, 그 기업의 사업이 잘 되어서 규모와 이익이 계속 성장할 수 있거나 해야 한다.

M&A 전문가로 주식 한 주를 매수할 때도 기업을 통째로 매수하는 것과 똑같이 생각하고 접근해야 한다는 생각을 갖고 있는 이 책의 저자는 이를 위해 두 가지가 필요하다고 이야기한다. 비록 초보자라 하더라도 주식 투자를 위해서는 두 가지가 가능해야 한다고 생각한다.

첫째로 정량적 분석, 즉 기업의 적정 가치를 평가해서 주가와 비교할 수 있어야 한다. 기업 가치 평가는 쉬운 일이 아니지만 개인 투자자 입장에서는 대략적인 가치 평가를 하는 정도로도 크게 부족하지는 않다. 책에서는 실제 기업의 사례를 들어 적정 가치를 평가하는 방법을 쉽게 설명하고 있다.

둘째는 정성적 분석으로 이 책의 가장 흥미 있는 부분이다. 올바를 투자 결정을 위해서는 기업의 사업 환경과 사업 구조를 파악해서 평가해야 한다. 즉 회사가 가치를 창출하는 원천과 구조를 파헤쳐보고 그러한 구조가 앞으로도 계속될지를 평가해보아야 한다. 이를 위해 저자는 다음과 같은 현명한 초보투자자 네 가지 질문을 던지면서 인과의 매트릭스라는 분석틀을 소개한다.

1) 어디서 얼마나 돈을 벌었나? (과거의 실적)
2) 어떤 구조에서 왜 벌 수 있었나? (과거의 환경과 구조)
3) 앞으로 돈 버는 구조에는 어떤 변화가 있을까? (미래의 환경과 구조)
4) 앞으로 얼마나 벌 수 있을까? (미래의 실적)

주식 투자자가 결국 알고 싶은 것은 4) 앞으로 얼마나 벌 수 있을까, 이다. 그러나 이것을 알기 위해서는 다소 돌아가는 과정이 필요하다. 바로 1)~3)을 순서대로 고려하는 과정이다. 이 과정에 따라 네 영역을 두루 고려하여 투자 판단을 내리지 못한다면, 현명한 투자자라 할 수 없다.

* 초보자들이나 뚜렷한 기준 없이 투자해온 사람들은 별다른 근거 없이 미래의 실적을 예상하며 투자한다. 이것은 예상이라기보다는 희망사항에 더 가깝다.
* 숫자에 집착하는 사람들은 첫 번째 경우보다는 낫지만 한계가 있다. 숫자란 과거의 결과일 뿐입니다. 따라서 나무만을 보는 우를 범하기 쉽다. 이들은 ①단계에서 바로 ④단계로 건너뛴다
* 업계 종사자들처럼 사업 환경과 구조를 잘 아는 사람도 있다. 업계 내부 사정을 잘 알기 때문에 성공 포인트나 사업 환경의 변화 방향도 보다 잘 예측할 수 있다. 그렇지만 정량적 관점에 약한 경향이 있다. 재무 수치 등을 소홀히 한다면 적정한 가치를 정확히 파악하기 어렵다. 이들은 ②단계에서 ③단계를 예상하는 데 그친다.
* 현명한 투자자는 원인과 결고, 과거와 미래를 두루 고려한다. 따라서 과거의 실적과 사업 환경과 구조를 정확하게 파악하고, 예상되는 사업 환경의 변화를 고려하여 미래 실적을 예측한다. 이들은 ①, ②, ③ 각 단계를 고려하여 ④를 예측한다.

저자는 이처럼 현명한 투자자가 될 것을 강조하면서, M&A 전문가로서 조언을 곁들인다. 책 마지막에 나와 있는 투자에 도움이 되는 일곱 가지 습관은 투자 전문가이자 M&A 전문가인 저자의 경험이 녹아 있다. 특히 기업 가치의 본질과 원천을 파악하는 데 이러한 조언을 한다. “저는 국내외 기업 M&A 업무에 종사하면서 지금까지 다양한 업종과 국적의 현명한 초보투자자 기업을 보아왔습니다만, 파고들어보면 어느 기업이나 결국 가치의 원천은 하나 혹은 둘밖에 없었습니다.”

책은 가치 투자의 철학을 바탕으로 서술되어 있지만 가치 투자의 우월성만을 강조하거나 장기 투자를 고집하지는 않는다. 추세 추종 등 다른 투자 방법을 존중하며, 워런 버핏이 탁월한 투자자인 것은 틀림없지만 개인 투자자가 무작정 추종하기에는 한계가 있다는 점을 지적하기도 한다. 투자에서 가장 중요하는 것은 여윳돈으로 수익을 추구하는 것이라는 점 또한 빠지지 않고 강조되고 있다.

* 본 도서는 당사가 2008년 출간한 『현명한 초보 투자자』의 개정판입니다. 일본에서의 출판사 교체로 인해 저작권 문제가 있어 절판된 바 있으며, 새 출판사와의 계약을 통해 재출간하였습니다. 주요 내용은 동일하나 사례에는 차이가 있습니다.

eBook 회원리뷰 (4건) 리뷰 총점 8.5

우선 이 책의 최대의 장점은 쉽다는 것입니다.어렵지 않고 현명한 초보투자자 현명한 초보투자자 쉽게 설명하고 적절한 그림과 요약이 이해를 쉽게 해주었습니다. 그리고 기본적으로 중요하게 생각해야 하는 개념이 담겨 있어 좋았습니다. 물론 일본 상황에 맞는 책이라는 점과 이 책만 읽고 바로 주식을 시작할수 없다는 점은 있지만 그 것을 상쇄하기에도 훌륭한 책입니다. 시작 현명한 초보투자자 하는 단계에서 꼭 읽어봐야 하는 필독서라고;

우선 이 책의 최대의 장점은 쉽다는 것입니다.어렵지 않고 쉽게 설명하고 적절한 그림과 요약이 이해를 쉽게 해주었습니다. 그리고 기본적으로 중요하게 생각해야 하는 개념이 담겨 있어 좋았습니다. 물론 일본 상황에 맞는 책이라는 점과 이 책만 읽고 바로 주식을 시작할수 없다는 점은 있지만 그 것을 상쇄하기에도 훌륭한 책입니다. 시작 하는 단계에서 꼭 읽어봐야 하는 필독서라고 생각됩니다.

우선 이 책의 최대의 장점은 쉽다는 것입니다.어렵지 않고 쉽게 설명하고 적절한 그림과 요약이 이해를 쉽게 해주었습니다. 그리고 기본적으로 중요하게 생각해야 하는 개념이 담겨 있어 좋았습니다. 물론 일본 상황에 맞는 책이라는 점과 이 책만 읽고 바로 주식을 시작할수 없다는 점은 있지만 그 것을 상쇄하기에도 훌륭한 책입니다. 시작 하는 단계에서 꼭 읽어봐야 하는 필독서라고;

우선 이 책의 최대의 장점은 쉽다는 것입니다.어렵지 않고 쉽게 설명하고 적절한 그림과 요약이 이해를 쉽게 해주었습니다. 그리고 기본적으로 중요하게 생각해야 하는 개념이 담겨 있어 좋았습니다. 물론 일본 상황에 맞는 책이라는 점과 이 책만 읽고 바로 주식을 시작할수 없다는 점은 있지만 그 것을 상쇄하기에도 훌륭한 책입니다. 시작 하는 단계에서 꼭 읽어봐야 하는 필독서라고 생각됩니다.

입문단계중 초기 바이블 처럼 읽을 책이 바로 이 책이다. 주식을 어떻게 하며 어디에 포인트를 두어야 할지 말해주며어떤 투자를 해볼까 고민하는 사람에게 이론적인 설명을 다루며 구조를 갖춘 얘기를 해주며그래서 어떤 기준으로 투자를 해야하는지 고민하고 생각하는사람에게 핵심적인 답을 준다. 그래서 초보가 읽이게 좋고 입문서로 기본;

현명한 초보 투자자

이 책의 저자는 기업의 가치평가를 주업으로 하는 M&A 전문가이다. 저자는 이 책을 통해, 수조 원의 M&A 거래를 성사시키면 알게 된 기업의 가치 평가 방법을 개인 투자자도 쉽게 활용할 수 있도록 소개하고 있다. 또한 인과의 매트릭스라는 분석틀을 통해 기업의 사업 환경과 구조를 분석하는 법을 제시한다.

주식 투자의 기본과 올바른 투자 현명한 초보투자자 자세에 대한 책. 주식 투자에 입문한 지 얼마 안 된 투자자에게는 투자의 ABC를 차근차근 설명해주는 길잡이가, 투자 경력이 오래된 투자자들에게는 가치 투자의 본질을 다시금 돌아보는 계기가 되어줄 것이다.

양 같은 투자자가 되지 마라

- 주식 시장의 네 종류 투자자들

주식시장의 주식들은 크게 네 종류로 분류할 수 있다. 그 기준은 첫째, 주가와 기업가치의 차이, 둘째, 그 차이가 해소되는 기간, 즉 주식의 인기, 이렇게 두 가지이다. 예를 들어 가격과 가치의 차이가 크지만 사람들이 잘 몰라 차이가 해소되는 기간이 오래 걸리는 주식도 있고, 가격과 가치의 차이가 크지는 않지만 인기가 높은 주식도 있다.

이 기준에 따르면 투자자 역시 네 종류로 분류할 수 있다. 먼저 현명한 부엉이형 투자자. 이들은 주가와 기업가치의 차이가 큰 기업을 찾아 투자한 후 기업가치가 주가에 이를 때까지 시간이 오래 걸리더라도 인내심을 가지고 기다린다. 전통적인 가치 투자자들이다. 둘째는 시장의 비효율을 이용하는 여우형 투자자다. 이들은 주로 단기간에 발생하는 가격과 가치의 차이를 포착하여 재빠르게 치고 빠지는 트레이더들이다. 셋째는 투자 세계의 프로들이라 할 수 있는 사자형 투자자다. 이들은 저평가된 기업을 통째로 인수하여 가치를 높인 후 다시 되파는 등 자신의 힘으로 가치와 가격의 차이를 메워버리는 유형이다. 대형 사모펀드 등이 대표적이다. 마지막 투자자는 특별한 투자 기준 없이 부화뇌동하는 양 같은 투자자. 이들은 항상 누군가의 뒤를 좇는다. 이미 주가와 기업가치의 차이가 메워지고 있는 주식에 뒤늦게 뛰어든다거나 심지어는 주가가 더 높은 주식들에 투자합니다.

많은 개인 투자자들이 바로 이 양 같은 투자자에 머문다. 가치보다는 인기를 좇는다. 때때로 수익을 거두지만 지나놓고 보면 늘 손해만 보고 마음고생을 한다. 이런 양 같은 투자자가 되기 위해서는 무엇을 해야 할까? 『현명한 초보 투자자』는 바로 이런 양 같은 투자자들을 위한 책이다.

- 주식 투자의 본질을 깨우치는 인과의 매트릭스

주식 투자자가 가장 관심을 가지는 것은 무엇일까? 아마도 어떤 주식에 투자하면 돈을 벌 수 있을까, 에 대한 해답을 찾는 일일 것이다. 즉, 지금 현재보다 앞으로 주가가 더 올라 투자수익을 거둘 수 있을 주식을 찾는 일이 주식 투자자의 가장 큰 관심사일 것이다.

주가가 매수한 시점보다 더 오르기 위해서는 그 기업의 적정 가치와 주가보다 낮아서 시간이 흐름에 따라 그 괴리를 메워가거나, 그 기업의 사업이 잘 되어서 규모와 이익이 계속 성장할 수 있거나 해야 한다.

M&A 전문가로 주식 한 주를 매수할 때도 기업을 통째로 매수하는 것과 똑같이 생각하고 접근해야 한다는 생각을 갖고 있는 이 책의 저자는 이를 위해 두 가지가 필요하다고 이야기한다. 비록 초보자라 하더라도 주식 투자를 위해서는 두 가지가 가능해야 한다고 생각한다.

첫째로 정량적 분석, 즉 기업의 적정 가치를 평가해서 주가와 비교할 수 있어야 한다. 기업 가치 평가는 쉬운 일이 아니지만 개인 투자자 입장에서는 대략적인 가치 평가를 하는 정도로도 크게 부족하지는 않다. 책에서는 실제 기업의 사례를 들어 적정 가치를 평가하는 방법을 쉽게 설명하고 있다.

둘째는 정성적 분석으로 이 책의 가장 흥미 있는 부분이다. 올바를 투자 결정을 위해서는 기업의 사업 환경과 사업 구조를 파악해서 평가해야 한다. 즉 회사가 가치를 창출하는 원천과 구조를 파헤쳐보고 그러한 구조가 앞으로도 계속될지를 평가해보아야 한다. 이를 위해 저자는 다음과 같은 네 가지 질문을 던지면서 인과의 매트릭스라는 분석틀을 소개한다.

1) 어디서 얼마나 돈을 벌었나? (과거의 실적)

2) 어떤 구조에서 왜 벌 수 있었나? (과거의 환경과 구조)

3) 앞으로 돈 버는 구조에는 어떤 변화가 있을까? (미래의 환경과 구조)

4) 앞으로 얼마나 벌 수 있을까? (미래의 실적)

주식 투자자가 결국 알고 싶은 것은 4) 앞으로 얼마나 벌 수 있을까, 이다. 그러나 이것을 알기 위해서는 다소 돌아가는 과정이 필요하다. 바로 1)~3)을 순서대로 고려하는 과정이다. 이 과정에 따라 네 영역을 두루 고려하여 투자 판단을 내리지 못한다면, 현명한 투자자라 할 수 없다.

● 초보자들이나 뚜렷한 기준 없이 투자해온 사람들은 별다른 근거 없이 미래의 실적을 예상하며 투자한다. 이것은 예상이라기보다는 희망사항에 더 가깝다.

● 숫자에 집착하는 사람들은 첫 번째 경우보다는 낫지만 한계가 있다. 숫자란 과거의 결과일 뿐입니다. 따라서 나무만을 보는 우를 범하기 쉽다. 이들은 ①단계에서 바로 ④단계로 건너뛴다

● 업계 종사자들처럼 사업 환경과 구조를 잘 아는 사람도 있다. 업계 내부 사정을 잘 알기 때문에 성공 포인트나 사업 환경의 변화 방향도 보다 잘 예측할 수 있다. 그렇지만 정량적 관점에 약한 경향이 있다. 재무 수치 등을 소홀히 한다면 적정한 가치를 정확히 파악하기 어렵다. 이들은 ②단계에서 ③단계를 예상하는 데 그친다.

● 현명한 투자자는 원인과 결고, 과거와 미래를 두루 고려한다. 따라서 과거의 실적과 사업 환경과 구조를 정확하게 파악하고, 예상되는 사업 환경의 변화를 고려하여 미래 실적을 예측한다. 이들은 ①, ②, ③ 각 단계를 고려하여 ④를 예측한다.

저자는 이처럼 현명한 투자자가 될 것을 강조하면서, M&A 전문가로서 조언을 곁들인다. 책 마지막에 나와 있는 투자에 도움이 되는 일곱 가지 습관은 투자 전문가이자 M&A 전문가인 저자의 경험이 녹아 있다. 특히 기업 가치의 본질과 원천을 파악하는 데 이러한 조언을 한다. “저는 국내외 기업 M&A 업무에 종사하면서 지금까지 다양한 업종과 국적의 기업을 보아왔습니다만, 파고들어보면 어느 기업이나 결국 가치의 원천은 하나 혹은 둘밖에 없었습니다.”

책은 가치 투자의 철학을 바탕으로 서술되어 있지만 가치 투자의 우월성만을 강조하거나 장기 투자를 고집하지는 않는다. 추세 추종 등 다른 투자 방법을 존중하며, 워런 버핏이 탁월한 투자자인 것은 틀림없지만 개인 투자자가 무작정 추종하기에는 한계가 있다는 점을 지적하기도 한다. 투자에서 가장 중요하는 것은 여윳돈으로 수익을 추구하는 것이라는 점 또한 빠지지 않고 강조되고 있다.

* 본 도서는 당사가 2008년 출간한 『현명한 초보 투자자』의 개정판입니다. 일본에서의 출판사 교체로 인해 저작권 문제가 있어 절판된 바 있으며, 새 출판사와의 계약을 통해 재출간하였습니다. 주요 내용은 동일하나 사례에는 차이가 있습니다.

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상품번호 797572836
상품상태 새상품
부가세 면세여부 면세상품
영수증발행 발행가능 - 신용카드 전표, 온라인 현금영수증
사업자구분 법인사업자
과세자구분 일반과세자+간이과세자(세금계산서 발급사업자)
모델명 현명한 초보 투자자
제조일자 20160419
상품 정보 제공 고시 추가 내용
도서명 현명한 초보 투자자
저자/출판사 야마구치 요헤이 저/유주현 역 / 이콘
크기 150X210
쪽수 222
제품 구성 상품페이지에 표기함.
출간일 2016-04-19
목차 또는 책소개 상품페이지에 표기함.
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소비자가 전자상거래등에서 소비자 보호에 관한 법률 제 17조 제1항 또는 제3항에 따라 청약철회를 하고 동법 제 18조 제1항에 따라 청약철회한 물품을 판매자에게 반환하였음에도 불구하고 결제 대금의 환급이 3영업일을 넘게 지연된 경우, 소비자는 전자상거래등에서 소비자보호에 관한 법률 제18조 제2항 및 동법 시행령 제21조 2에 따라 지연일수에 대하여 전상법 시행령으로 정하는 이율을 곱하여 산정한 지연이자(“지연배상금”)를 신청할 수 있습니다. 아울러, 교환∙반품∙보증 및 결제대금의 환급신청은 [나의쇼핑정보]에서 하실 수 있으며, 자세한 문의는 개별 판매자에게 연락하여 주시기 바랍니다.

현명한 초보투자자

요즘 주식 투자 광풍이죠! 투자를 안하고 가만히 있으면 거지가 현명한 초보투자자 된다는 벼락거지가 유행입니다. 저도 작년부터 주식에 관심이 많아져서 여기 저기 루트를 통해 공부도 하고 주식 투자도 하고 있습니다. 친구 중에 주식투자를 잘하는 친구가 있어서 종목을 추천받아 아바타처럼 투자하고 있습니다. 이에 대부분의 사람들이 남에 말 듣고 투자하는 것은 정말 위험한 일이라고 해서, 어떤 주식을 투자해야 하는지 계속 공부하고 있습니다. 가치 투자가로 유명한 워렛버핏이 있습니다. 그는 주식은 가치투자를 해야 한다고 주장합니다.

더 중요한 것은 다른 투자도 마찬가지 겠지만 좋은 투자는 가치있는 자산을 저렴하게 사야 하는 것 입니다.현명한 초보투자자

주가가 미래를 반영한 수치라고는 하지만, 현재 주가가 낮은 건지? 비싼 건지? 알아야 과감하게 투자하고 매도해야갈 주식 가격도 알 수 있고, 동시에 매도시점도 파악 할 수 있습니다.

저렴한 주식을 어떻게 찾을까? 이 물음에서 관련 책을 찾다가 현명한 초보투자자 이 책을 알게 되었습니다.

주식을 처음 시작하는 사람들에게 어떻게 종목 스크리닝(저평가주의 발굴 방법) 을 접근해야 하는지? 투자의 마음가짐은 어떻게 가져가야 하는지? 좋은 주식은 무엇인지? 함정은 무엇인지? 등등 제가 궁금했던 사항들을 간단하고 쉽게 요약해서 설명해준 책이었습니다.(살짝 이해가 안가는 부분도 있었지만 몇번을 다시 읽어보면 어느정도 내용 파악을 할 수 있습니다.)

저자가 강조하는 것은 어느정도 기업가치를 간단하게 산출해보고 주가 대비 싼건지? 비싼건지? 스스로 판단을 해보라는 것 이다. 향후 주가가 오를경우 내릴경우 왜 그런건지도 스스로 파악해보는 시간을 가져봐야 실력이 는다고 한다. 주식투자는 사람의 감정이 개입되게 되는데, 이를 객관적으로 바라볼 수 있도록 해야 한다고 전한다. 주식 투자는 정말 알아야 할 것도 많고 배워야 할 것도 많지만 "가치"라는 단순하고도 객관적인 "투자의 기준"을 가지고 감정에 흐르지 않고 항상 냉정히 투자 판단을 하는데 노력 하라고 강조합니다.

정말 빠른 시간 안에 그래도 나름 분석해서 주식 투자를 하고 싶은 분은 꼭 읽어보시길 추천드립니다.(추천지수:5점 만점에 3.5점)

1. 다른 투자보다 주식 투자가 유리하다
- 도박 : 장기적으로 손해 보는 게임이다.(자릿세)
- 생명보험: 도박가 똑같다
- 정기예금 : 물가상승률보다 낮다. 오히려 손해다
- 부동산 : 최소 투자금액이 크다, 세금과 수수료가 많다. 시간과 수고가 많이 든다
- 주식: 수고가 들지 않고 비용이 낮다

2. 주식으로 돈 버는 구조
- 싸게 사서 비싸게 판다
- 싸기 사기 위해 가치를 파악

3. 주식의 가치
- 간단 공식: 매년의 이익 ÷ 기대수익률
- 주식이나 예금이나 본질은 같다.
- 4단계 가치 산출 : 사업가치 평가 -> 재산가치 평가 -> 부채를 뺀다 -> 발행 주식로 나눠 한 주의 가치를 산출

1) 사업가치 평가 : 영업이익*10배(이유는 영업이익에서 세율 40%을 빼면 영업이익*60%가 1년간 벌어들이는 금액이고 기대수익률을 6%로 가정하면 10배가 계산됨.)
-> 영업이익*0.6(세율 40% 공제) ÷ 0.06 = 영업이익*10(배)
2) 재산가치 평가 : 유동자산 - (유동부채*1.2) + 고정자산 중에서 '기타 투자자산)
-> 유동부채*1.2인 이유는 상장기업의 평균 유동비율(유동부채/유동자산)이 1.2이기 때문
3) 부채를 뺀다 : 고정부채(솔직히 장기차입금과 퇴직급여충당금만 빼면 된다)
4) 발행주식수로 나눈다 : 1주당 가치와 주가를 비교하여 가치가 주가보다 높으면 매수

4. 가치의 원천 파악
- 4가지 질문 : 그 기업은 '무엇에서' 돈을 벌고 있는가? '왜' 벌 수 있었는가? 앞으로 돈을 버는 구조에 변화는 있는가? 이제부터 '얼마나' 현명한 초보투자자 돈을 벌 수 있는가?
- 인과의 매트릭스 : 초심자의 눈높이, 통계 애널리스트, 업계 종사자, 현명한 투자자

- 시장의 매력도 : 수요의 성장, 치열하지 않은 경쟁구조(민영방송국, 산업폐기물 처리, 의료, 병원)
- 강한 비즈니스 모델 : 많은 일을 잘하는 기업(SPA, 유니클로), 남에게 맡기는 기업(레버리지), 아무도 할 수 없는 일을 하는 기업(제약회사, 소프트웨어, 코카콜라), 신뢰가 두터운 기업(스타벅스), 확장의 가능성이 있다?(같은 고객에게 다른 상품을 판매, 다른 고객에게 같은 상품을 판매)
- 소형 저평가 성장주가 좋다 : 알기 쉽다, 비교적 저평가, 경영 효율(자산주보다는 성장주)
- 좋은 회사가 반드시 좋은 투자 대상이라고 할 수 없다
- 거래당 이익율, 거래횟수(회전율), 개인 투자자에게는 있는 무기는 회전율이다.

5. 주가가 오르는 이유
- 주가는 결국 가치에 수렴하기 때문
- 배당 확대 : 하지만 주가상승의 일종의 속임수
- 주주 우대: 제품 제공 우대
- 자사주 매입 : 자기 회사 주식이 싸다가 판단하기 때문
- 충실한 IR
- 신제품, 신규사업 전개
- 상장
- M&A
- 액면 분할 : 투자자가 주식을 사기 쉽도록 하는 것
- 대중매체 영향​

6. 주식 매도 시점
- 안 좋은 소식이 있을때, 현금이 필요할 때, 상대적으로 저평가도가 높은 다른 종목을 발견했을 때 행한다.

7. 좋은 투자 대상
- 가치와 가격의 차이가 클것, 가치와 가격의 차이가 해소되기까지의 기간이 짧을 것(재수생보다는 현역)

8. 좋은 주식 투자 습관
- '올라갈까 내려갈까'를 예측하는 것이 아니라 '저평가 되었는가 아닌가'에 주목
- 사실에 근거하여 판단 : 저평가도, 경영능력, 가격수정의 계기
- 인과관계 유형을 많이 파악
- 가치 창출의 원천을 파악하려고 노력( 그 회사의 강점을 한마디로? )
- 저평가된 종목이 없을 경우 투자 자체를 삼가
- 계속 투자를 할 예정이라면 냉정히 확률론적 견지에서 합리적인 판단을 내려야 한다.


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