통화 옵션

마지막 업데이트: 2022년 1월 20일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
스마트폰 공무원 교재

통화 옵션

Examples and Help

Pinyin words should be entered without spaces, either with or without tone numbers: ni3hao3 or nihao. The character ü can be entered as v instead.

rest* will match any word starting with rest, such as restaurant or restrain
*文 will match any word ending with , such as 中文 or 英文
b*g 통화 옵션 will match any word starting with b and ending with g, such as big or boring
*中国* will match any word containing 中国, such as 传统中国医药 or 中国人民

To match only Chinese characters, Mandarin pinyin or English definition, use: c:chinese p:pinyin e:english:

'-', 'c:', 'p:' and 'e:' only influence the search term immediately after these prefixes. When used with groups, they influence the whole group they prefix.

Tip: Use "Look up All Chinese Words in a Text" to automatically look up all Chinese words in a text instead.

통화 옵션

통화옵션이란 미래의 특정시점(만기일 또는 만기이전)에 특정통화(기초자산)를 미리 약정한 가격(행사가격)으로 사거나(call option) 팔 수 있는 권리(put option)를 말한다. 통화옵션은 거래소나 장외시장에서 거래된다. 거래소시장은 1980년대 초 필라델피아증 권거래소의 현물환 옵션이 효시가 되었으며 이후 시카고상업거래소(CME; Chicago Mercantile Exchange)에서 본격적으로 이루어 졌다. 우리나라는 1999년 4월 한국선물거 래소(현 한국거래소)에 미 달러 옵션이 처음 상장되었다. 통화옵션 거래 시 통화옵션 매입자는 대상통화를 매매할 수 있는 통화 옵션 권리를 사는 대가로 통화옵션 매도자에게 프리미엄 (옵션가격)을 지급하고 이후 환율변동에 따라 자유롭게 옵션을 행사하거나 행사하지 않을(권리를 포기할) 수 있다. 반면 옵션 매도자는 옵션매입자가 권리를 행사하는 경우 반드시 계약을 이행해야 하는 의무를 부담한다. 통화옵션은 선물환이나 통화선물과 달리 시장 환율이 옵션 매입자에게 유리한 경우에만 옵션을 행사할 수 있기 때문에 옵션매입자의 손실은 프리미엄에 국한되는 반면 이익은 환율변동에 따라 무제한으로 커질 통화 옵션 수 있는 비대칭적 손익구조를 가진다. 아울러 선물환이나 통화선물에 비해 거래비 용이 적게 통화 옵션 들고 여러 가지 옵션상품 등을 합성하여 고객의 헤지수요에 맞는 다양한 형태의 상품개발이 가능하다는 장점이 있다.

스마트폰 공무원 교재

Hanyang University repository

Title 키코(KIKO) 통화옵션 사례연구 Author 전상경 Keywords 위험관리; 키코; 통화옵션; 파생금융상품; 환위험; 기업경제; KIKO Issue Date 2012-02 Publisher 한국경영학회 / Korean Academic Society Of Business Administration Citation Korea Business Review(경영교육연구), Feb 2012, 16, P.1-34, 34P. Abstract 키코(KIKO) 통화옵션은 2007년을 전후하여 환율이 하향안정화 추세를 보이던 상황에서 수출기업의 환율변동위험을 관리하기 위하여 소개된 파생금융상품의 하나이다. 환율이 일정한 범위 내에서 움직일 경우에는 선물환 매도보다 유리한 환율조건과 무비용(Zero Cost)으로 환위험을 관리할 수 있는 효과적인 수단이었다. 그러나 2008년 세계 금융위기의 발생으로 환율이 급등하면서 키코 통화옵션은 기업 손실구간인 녹인(Knock-in) 상태에 들어가 700여개의 기업이 3조 2,000여억원에 달하는 거액의 손실을 입고 말았다. 환위험 관리를 위하여 매입한 헤지 상품이 오히려 환위험을 초래하였다는 점은 수출기업의 환위험 관리에 대한 새로운 시각을 요구한다. 최근 세계경제는 미국의 경기회복 지연, 유럽 국가들의 재정적자 문제 심화 등으로 여전히 많은 불확실성과 어려움을 겪고 있으며 앞으로도 국제 금융시장이 급변동할 가능성은 언제나 상존하고 있다. 이처럼 급변하는 경제·금융 여건 하에서 환위험을 관리해야 하는 중소기업들에게 키코 통화옵션 사태는 환위험 관리와 연관된 파생금융상품의 한계 및 잠재적인 위험성에 대해 소중한 교훈과 시사점을 제시하고 있다. URI http://www.dbpia.co.kr/Article/NODE06080394 ISSN 1226-4997 Appears in Collections: GRADUATE SCHOOL OF BUSINESS[S](경영전문대학원) > ETC Files in This 통화 옵션 Item:

Items in DSpace are protected by copyright, with all rights reserved, unless otherwise indicated.

ScienceON Chatbot

본 논문에서는 KIKO 통화옵션계약의 불공정성 여부와 그에 관한 쟁점으로서 통화옵션 가격결정모형의 적절성, 사기?착오에 기한 계약 취소 가능성에 대해 중점적으로 통화 옵션 검토하였다. 통화옵션 가격결정모형의 적절성 검토에서, 통화옵션 가격결정모형 중 Garman-Kohlhagen 모형이 기반하고 있는 Black-Scholes 모형과 Heston 모형의 성과에 관하여 국내외 실증연구 결과를 살펴보았다. 그 결과 참고문헌 중에는 양 모형이 성과면에서 우열이 없다는 결론도 있었으나 Black-Scholes 모형의 한계를 지적한 결론이 다수였다. K.

본 논문에서는 KIKO 통화옵션계약의 불공정성 여부와 그에 관한 쟁점으로서 통화옵션 가격결정모형의 적절성, 사기?착오에 기한 계약 취소 가능성에 대해 중점적으로 검토하였다. 통화옵션 가격결정모형의 적절성 검토에서, 통화옵션 가격결정모형 중 Garman-Kohlhagen 모형이 기반하고 있는 Black-Scholes 모형과 Heston 모형의 성과에 관하여 국내외 실증연구 결과를 살펴보았다. 그 통화 옵션 결과 참고문헌 중에는 양 모형이 성과면에서 우열이 없다는 결론도 있었으나 Black-Scholes 모형의 한계를 지적한 결론이 다수였다. KIKO 통화옵션계약의 불공정성 여부와 관련하여, Black-Scholes 모형이 통화 옵션 통화 옵션 일정한 한계를 가지고 있고 옵션가격결정모형과 그에 따른 모수(parameter) 산출방식은 옵션가격결정에서 가장 중요한 사항이므로 은행의 일방적인 결정에 따르도록 하는 법원의 판결은 부당하다는 점을 지적하였다. 관련 쟁점으로서 KIKO 통화옵션 가격결정모형에서 환율변동성 모수 추정을 위한 적절한 표본기간은 적어도 계약기간인 1년에서 3년 이상의 환율 데이터를 기초로 모수를 추정하는 것이 타당하다고 보았으며, 무위험이자율 산정에는 통화옵션시장에서 내재변동성 산출에 반영하는 금리인 원화 내재금리와 USD LIBOR 금리를 사용하는 것이 바람직하다고 생각되었다. 이와 같은 결론을 토대로 Double Barrier Option 가격산식을 적용한 KIKO 옵션가격산출방법을 제시하였으며, 실제로 원고기업의 풋옵션과 피고은행의 콜옵션의 가치를 비교해 본 결과 해당 계약의 경우 콜옵션의 가치가 풋옵션의 7.6배로 산정되었다. 사기?착오에 기한 계약 취소 가능성에 대한 검토에서는 옵션의 이론가격이나 대고객 가격의 불공정 여부에 관계 없이 ‘중요부분의 계산착오’ 또는 ‘중요부분의 동기의 착오’로 보아 원고기업의 계약 취소를 인정하고 계약관계에서 벗어날 수 있게 하는 것이 신의칙이나 공평의 원칙에 비추어 바람직하다고 생각되었다.

#키코 통화옵션 가격결정모형 double barrier option KIKO currency option pricing model;

유진투자선물

외화자금의 대차거래로서, 예컨대 수출업자가 선물환거래를 이용하는 대신에 금융시장에서 그에 상당하는 외화를 미리 차입하여 현물환시장에서 매각, 자국통화로 전환한 후 이를 예금형태 또는 채권투자 등으로 운용하고, 만기에는 수취한 외화수출대금으로 차입자금을 상환함으로써 수출계약 체결에서 수출대금 입금시까지 환율변동에 의해 초래되는 환리스크를 회피하게 됩니다.

“외화대출”을 활용한 환리스크 관리 예시

외화유출 및 유입금액 중 한 쪽만이 자금흐름상 존재할 때, 외화 대출 혹은 차입을 함으로서 환율변동위험을 제거

예)11월 1일에

선도(물)환(Forward) 활용

은행의 선물환시장을 통해 미리 장외에서 선물환 거래로 외환포지션에 대한 환율변동위험을 제거할 수 있습니다.

"선도(물)환”을 활용한 환리스크 관리 예시

스왑포인트와 은행의 마진 등을 감안하여 계산된 약정환율을 기준으로 미래에 수불될 외화을 환전 혹은 결제하기로 합의를 하여 환율변동위험을 제거

예) 11월 1일에

외환스왑(FX Swap)

외환스왑거래는 환리스크의 회피와 금리재정거래 등을 위하여 거래방향이 서로 반대되는 통화 옵션 현물환거래와 현물환거래, 현물환거래와 선물환거래 또는 선물환거래와 선물환거래를 동시에 행하는 일종의 환포지션 커버거래를 말합니다. 일반적인 스왑거래는 일정 외환을 현물환시장에서 매입 (또는 매도)하고 동시에 선물환시장에서 매도(또는 매입)하는 거래형태인데, 이를 Spot-Forward Swap이라 합니다. 또한 스왑기간이 1~2일간인 초단기 스왑거래를 특히 Roll-Over Swap 또는 One Day Swap 이라고 하는데, 통화 옵션 이들 거래는 대개 자금결제을 1~2일간 정도 조정하기 위한 수단으로 이용됩니다.

통화옵션(Currency Options)

통화옵션은 환율변동이 불확실한 외환시장에서 외환거래에 수반되는 환리스크를 방어하거나, 또는 재정거래를 통화 옵션 통하여 추가이익을 실현할 수 있는 매매선택권부 외환거래입니다. 통화옵션거래에서는 환리스크 회피를 위해 강세예상통화의 콜옵션매입과 약세예상통화의 풋옵션매입, 그리고 외화자금수지의 불확실성에 대비한 통화옵션매입거래 등이 이용되며, 프리미엄 수입인 추가이익의 실현을 위해서는 콜(풋)옵션의 매도거래 등이 이용됩니다. 통화옵션거래에서 옵션 행사의 여부는 기본적으로 행사환율의 격차, 옵션 프리미엄의 크기에 의하여 결정되며 이밖에 옵션매입시점에서 지급하는 프리미엄의 이자비용과 거래비용도 옵션행사의 여부에 영향을 미치게 됩니다.

통화선물(Futures)

통화선물(Futures) 활용

은통화선물거래는 선물환거래와 같이 일정통화를 미래의 일정시점에서 약정가격으로 매입, 매도하기로 한 금융선물거래의 일종입니다. 그러나 통화선물거래는 거래형태나 방법에 있어 선물환거래와는 전혀 다른 성격을 갖고 있을 뿐 아니라 특히 거래동기에 있어서 통화선물거래는 일정통화를 장래에 실제로 인수, 통화 옵션 통화 옵션 인도하기 위한 것이라기 보다는 현물포지션과 대칭되는 통화선물 포지션을 보유함으로써 환리스크의 헤징수단으로 널리 활용되고 있습니다.

예컨대, 달러화 표시 외상매출금을 보유하고 있는 한국의 수출업자가 통화선물거래를 이용하여 장래 원화에 대한 달러화의 약세실현에 의해 초래될 환차손을 회피하고자 할 경우 한국수출업자는 달러화의 통화선물 매도포지션을 보유하여야 합니다. 이는 달러화의 약세에 따라 수취할 달러화 통화 옵션 외상매출금의 자산가치 감소를 달러화 통화선물 매도포지션의 일일 현금 수지이익이 이를 상쇄할 수 있기 때문입니다. 통화선물거래를 이용한 환리스크 헷징은 낮은 거래비용과 포지션 조정의 용이성, 그리고 신용위험이 수반되지 않는다는 점에서 최근 그 거래규모가 급격히 증가하고 있습니다.

“통화선물”을 활용한 환리스크 관리 예시

한국거래소(KRX)에서 상장된 통화선물 시장에서 미래에 수취할 외화수출대금을 미리 팔아버림(매도, 1,122.7원)으로서 수출대금 수취시점까지의 환율변동위험을 제거


0 개 댓글

답장을 남겨주세요